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　　本报记者 顾梦轩 夏欣 广州 北京报说念

　　指数基金投入大发展时期，ETF边界近期再鼎新高，还是迈入“4万亿”大关，成为公募基金发展史又一“里程碑”。同期，ETF居品数目已冲破1100只，隐蔽了股票、债券、商品、货币、跨境等多种类型，为投资者资产竖立提供了丰富种种的接收。

　　《中国谋划报》记者真贵到，本年以来，ETF居品分化严重，其中，沪港深黄金产业股票ETF和鼎新药ETF发达不俗，年内最高收益还是达到37.25%，但也有多只光伏和好意思股ETF事迹垫底。

　　记者同期采访获悉，跟着指数基金的大发展，一种介于主动和被迫之间的ETF——Smart Beta ETF将迎来快速发展，而ETF投资火热背后瞒哄的投资风险也冉冉引起投资者的柔和。

　　谈及频年来ETF的快速发展，博时基金指数与量化投资部总司理兼投资总监赵云阳在禁受记者采访时暗示，各市集参与者有不同的功能定位，共同鼓动了指数化投资的高质料发展。监管机构主要认真计策制定和市集监管，往复所认真为ETF提供上市平台并举办种种行径和培训，指数编制机构认真种种指数的编制和转换。基金公司主要认真居品开发和投资处理，确保居品素雅追踪基准指数。对ETF而言，作念市商的功能相配蹙迫，他们为ETF提供流动性扶持，提高了投资者对ETF市集的信心，转换了ETF价钱的平安性，这关于诱导长久投资者相配蹙迫，平安的市集价钱不错减少不消要的往复成本和神色背负。

　　资产竖立长久化、多元化

　　频年来，ETF边界达成快速发展。2020年10月，ETF市集边界迈进万亿元大关。2024年9月，ETF市集边界冲破3万亿元。

　　从单只居品来看，当今共有6只ETF边界逾越千亿元，辨认是华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF、中原沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、中原上证50ETF和南边中证500ETF。其中，华泰柏瑞沪深300ETF边界高达3768.11亿元。

　　从资金流入情况来看，截止4月23日，年内还是有2607.7亿元资金连气儿接续地流入ETF，其中最“吸金”的ETF是中原沪深300ETF，年内净流入额高达341亿元；第二名是华泰柏瑞沪深300ETF，年内净流入额为275亿元。

　　关于频年来ETF的快速发展，国泰基金联系东说念主士暗示，ETF冲破4万亿元，象征着ETF行业发展投入了新阶段，也象征着中国成本市集有用性进一步提高。频年来ETF行业发展突飞大进，受益于我国成本市集日趋进修，为ETF发展提供了优厚的市集环境。同期跟着国内ETF居品接续扩容以及住户资产竖立需求的接续加多，ETF居品凭借其资产透明、风险收益特征澄莹的上风，受到越来越多投资者认同。

　　一位公募基金业内东说念主士向记者暗示，ETF市集的蕃昌离不开成本市集矫正下异日A股的慢牛化和长牛化。通过成本市集达成住户金钱升值还是成为金融从业者的蹙迫课题。公募基金的身份扮装是进一步服务中国式当代化开发、完善配套扶持功能，在作念好科技金融、绿色金融、普惠金融、待业金融、数字金融“五篇大著作”的经过中，公募居品需要被打形成为价值型投资的蹙迫用具。恰是在这个大前提下，样式活泼、结构透明、投资散布、成本便宜的ETF价值涌现，异日也将络续成为资产竖立长久化、多元化的蹙迫载体。

　　黄金、鼎新药ETF领涨

　　从事迹发达看，本年年内事迹发达较好的主如果沪港深黄金产业股票ETF和鼎新药ETF。事迹发达欠安的ETF中，光伏产业ETF数目居多，也有一丝科技ETF和好意思股ETF。

　　Wind数据娇傲，截止4月23日，本年年内收益率排行第一的是华安中证沪港深黄金产业股票ETF，年内收益为37.25%。第五名、第七名和第八名亦然沪港深黄金产业股票ETF，第二名至第四名均为鼎新药ETF，辨认是华泰柏瑞恒生鼎新药ETF、银华国证港股通鼎新药ETF以及汇添富国证港股通鼎新药ETF。第六名、第九名和第十名齐是生物医药类ETF。

　　具体来看，一说念ETF中，华泰柏瑞南边东英新友所泛东南亚科技ETF事迹发达最差。截止4月23日，该基金年内下落19.35%，基金司理李沐阳在2025年一季报均分析了基金事迹不睬念念的原因。他暗示，2025年一季度，好意思股发达、海外流动性变化与区域结构性矛盾共同形成了基金事迹欠安的驱散。一来，ETF底层资产中约40%权蹙迫素股在好意思股上市，与好意思股科技板块联动性较强，因此发达赫然受到一季度好意思股尤其纳指下落连累。二来，好意思联储降息预期接续推迟，各人流动性边缘变化有限，而“东升西降”叙事虹吸了额外一部分海外资金向中国市集再平衡，一定进度上导致了东南亚市集成本流动性走弱。三来，东南亚经济体因深度镶嵌海外供应链，无数濒临好意思国加征关税的风险，对此，部分经济体出口敞口过大表示脆弱性，部分经济体则计较通过数字经济计策来拉动内需以对冲外部风险，区域增长动能的不平衡为ETF底层资产走势加多了复杂性。

　　除此除外，事迹倒数二、三、四名的ETF辨认是三只好意思股ETF，其事迹受到了近期好意思股大跌的连累，本年年内收益在-15%—18%之间。本年年内事迹倒数后十名ETF中，还有5只光伏产业类ETF，其年内收益在-14%支配。

　　关于光伏产业类ETF事迹发达欠安的原因，格上基金征询员焦冰指出，光伏产业濒临计策浮动、原材料波动和市集竞争等挑战。列国的绿色计策具有不细目性，影响了光伏企业的利润预期；要津原材料的价钱波动较大，加多了企业的成本压力；光伏市集的竞争日趋赫然，给国内企业的出口布局带来压力。

　　济安金信基金评价中心副主任张碧璇分析称，此前的新动力“牛市”快速推高市集估值，但光伏行业当今举座存在供过于求的情况，产业链价钱合手续下落，企业盈利受损。在需求增长放缓的行业周期下，股票估值转头相通关税交易战等突发事件冲击，光伏ETF本年以来举座发达欠安。

　　天迎合顾基金评价中心联系东说念主士暗示，频年来，光伏组件与通讯开拓在行业劝诱度提高经过中价钱战频发，以至出现监管部门介入的情形。企业在产能迷漫、居品价钱下行布景底下临盈利才略下滑。除此除外，通讯和光伏类企业的供应链或销售与各人市集绑定相对较深，由于好意思国近期挑起交易战，各人交易不细目性加多，市集情愫相对悲不雅，投资者进而抛售相应的要素股，进而导致相应指数在短期内发达相对较差。

　　机构投资者占比大

　　记者采访获悉，跟着我国投资者结构接续变化，机构投资者力量日益壮大，当今存量基数较低的Smart Beta ETF（结合了被迫投资和主动投资某些特质的金融居品）有望加快发展。

　　所谓Smart Beta，是一种介于主动与被迫投资之间的投资模式，在被迫投资基础上，加多主动投资的选股逻辑，谈判是取得逾额收益、镌汰风险，同期又具备轨则透明、立场澄莹的特质。

　　Smart Beta ETF有哪些特质？张碧璇暗示，Smart Beta ETF是通过轨则化的因子策略优化指数编制样式，以取得越过传统市值加权指数的逾额收益或镌汰风险的指数型基金。这类居品中枢特质包括：第一， 在构建指数时，总共选股轨则和权重算法澈底公开，之后指数的运作齐需罢职轨则进行，保证了居品立场的一致性；第二，Smart Beta ETF仍属于指数型基金，自然具有风险散布的特质，不错幸免个股劝诱渡过高导致的波动风险。

　　晨星（中国）基金征询中心分析师崔悦指出，Smart Beta ETF实质是通过指数编制轨则的鼎新，将投资策略居品化。其中枢冲破在于改变了传统市值加权法的逻辑，通过特定因子歪斜，达成对特定特质的主动表示。“值得真贵的是，Smart Beta策略有用性的合手续磨砺、因子拥堵风险的限制等问题，仍是需要合手续完善的顺次。异日跟着量化投研才略的提高和居品假想教授的积贮，Smart Beta有望在资产竖立用具图谱中占据蹙迫的地位。”崔悦说。

　　“由于市集并非澈底有用，Smart Beta居品从因子的角度（单个或多个因子）来接收股票，然后通过等权、因子加权等样式来构建指数，以取得逾额收益，”天迎合顾基金评价中心联系东说念主士向记者指出，区别于传统指数基金，Smart Beta居品对传统指数的选股及加权进行了优化，一方面像主动处理居品相通追求逾额以及镌汰风险，另一方面还具备指数基金透明度高、成本低的特质。

　　ETF火热投资背后的投资风险也冉冉引起投资者嗜好。被迫追踪指数的运作模式决定了其难以阴私系统性风险，二级市集短期供需失衡易激发折溢价风景，边界较小的ETF还可能存在流动性隐患，买卖差价扩大或成交延时等问题可能影响投资方案的实行成果。

　　记者采访获悉，合手有东说念主结构单一、机构投资者占比过大提高了ETF的投资风险。

　　Wind数据娇傲，截止2024年年末，机构合手有比例逾越90%的有115只，其中多只ETF机构合手有比例靠近100%。

　　崔悦指出，当单一机构合手有比例过大时，其资金流向可能成为影响ETF平安性的因素。突发性的大额申赎不仅会冲击基金的平安性，还可能通过仓位调治曲折影响追踪精度。值得真贵的是，即便机构投资者数目较多，若其投资策略趋同或受调换市集信号运行，也可能形成近似劝诱合手有的效应。因此，评估合手有东说念主结构时需穿透名义，小心检会资金性质的平安性与行径模式的各异性。

　　当合手有东说念主结构单一，尤其是机构投资者占比过高，一朝机构投资者因自己资金需求或其他原因进行大额赎回，可能会对ETF的流动性形成冲击。且当机构投资者劝诱买入或卖出时，可能会导致ETF净值在短期内出现较大波动。投资者不错通过柔和基金按时论说、了解合手有东说念主结构变化、评估市集环境等样式，对ETF风险进行详尽评估和处理。

　　天迎合顾基金评价中心联系东说念主士则暗示，合手有东说念主结构单一、机构投资者占比过大是否会提高ETF投资风险，需要详尽ETF追踪的指数、基金边界等因素来具体分析。“以国内ETF边界最大的华泰柏瑞沪深300ETF为例，其机构投资者占比已逾越80%，但并未提高该居品的投资风险。”天迎合顾基金评价中心联系东说念主士如是说。

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