曾于4月份市集最悲不雅时精确预测好意思股将迎来大反弹的高盛顶级交游员Josh Schiffrin再度发声。他以为九龙坡区杨家坪金泰货运服务部，尽管部分界限已出现泡沫，但好意思股的上升趋势尚未齐备。

　　对投资者而言，中枢影响在于：应不时适应市集迟缓高涨的趋势，但鉴于估值已高且波动率处于低位，领受一些对冲或“保障”要领是理智之举。 Schiffrin的中枢判断是“预测顶部止境费事”，与其冒险猜顶，不如恭候市集趋势阐发转跌后从新动。

　　此外，他明确指出，好意思联储9月降息25个基点已是“板上钉钉”；始终来看，将来5年联邦基金利率平均将低于3%，因此他看好5年期好意思国国债。与市集主流见识不同，他以为日本央行在10月加息的可能性被低估。同期，他坚捏以为好意思元将重拾结构性贬值旅途，其传统避险金钱的地位可能动摇。

　　好意思联储计谋：9月降息25基点已成定局

　　高盛首席风险官Josh Schiffrin以为，好意思联储在9月份降息险些是笃定无疑的事件。但他同期指出，降息幅度达到50个基点的可能性聊胜于无。他给出的事理是：与前年9月比较，刻下的联邦基金利率已更接近好意思联储以为的“中性利率”水平；同期，关税和基于拜访的通胀预期主见仍组成通胀风险。

　　Schiffrin还提到，在6月份的会议上，好意思联储对2025年第四季度舒适率的预测中值为4.5%，这标明方案者还是料预见了劳能源市集的疲软。因此，他臆测好意思联储将降息25个基点，随后的争论焦点将是将来的降息节拍。他深信，好意思联储主席鲍威尔的总体信息将是：鉴于劳能源市集地临的新风险，不错严慎地裁汰计谋的限度性水平，但将密切关注数据以评估后续步履。

　　债券市集：看好5年期好意思债，始终利率将走低

　　在债券策略上，Schiffrin的不雅点发生了奥秘的篡改。他曾是“弧线陡峻化”（即押注黑白期债券利差扩大）的坚硬倡导者，但当今他更倾向于奏凯作念多5年期好意思国国债。

　　他作念出这一判断的基础是，他预测“将来5年联邦基金利率的平均值将低于3%”，况兼以为该利率平均值高于4%的可能性很低。基于此，他以为在3.75%至4%的收益率区间，5年期好意思债具有眩惑力。此外，他深信若是经济走弱，短期限国债将能为风险金钱投资组合提供有用的对冲，这是他对好意思元所不具备的信心。

　　日本央行：市集低估了10月加息风险

　　Schiffrin在利率市集上的另一个狠恶不雅点来自日本，他以为市集严重低估了日本央行（BOJ）在10月份加息的可能性。这是一个非市集共鸣的不雅点，也正因如斯，他以为其中蕴含着淡雅无比的风险讲述契机。

　　他分析说念，刻下公共风险市集处于高位，生意不笃定性大幅裁汰，日元汇率相对疲软，且日本的骨子利率处于深度负值区间，这些身分为日本央行领受步履创造了一个“窗口期”。他以为9月步履为时过早，但10月手脚一次发布经济预测的会议，时机可能恰到公正。

　　好意思元：结构性贬值趋势将再启

　　关于好意思元，Schiffrin不时以为其处于结构性贬值的说念路上。尽管近期好意思元走势有所停滞，但他臆测贬值趋势终将归附。

　　维持他看空好意思元的事理包括：好意思国需要为雄壮的财政赤字融资、好意思元金钱估值仍然偏高，以及好意思国与其他经济体的利率差臆测将收窄。一个至关垂危的身分在于沟通性——他以为，在市集承压时，好意思元可能不再是可靠的遁迹所，以致可能在风险市集下落时同步走弱。

　　好意思股预测：趋势朝上但需警惕高估值

　　Schiffrin对好意思股的见识是严慎乐不雅。他承认刻下市集趋势似乎仍在朝上，主要驱能源包括：经济总体阐述淡雅无比、生意计谋不笃定性裁汰、货币计谋行将放宽以及市集对东说念主工智能（AI）的捏续暄和。

　　可是，他也指出了风险场合：“尽管市集部分界限可能出现了一些泡沫”，且“全体估值很高”。在刻下隐含波动率（implied vol）处于低位的情况下，他给出的奏凯提议是“购买一些保障是合理的”。他那句“喊顶很难，不如比及市集破位下落时再趁势而为”（Calling tops is hard – better to go with the break lower， if and when it comes）的提议，精熟地综合了他对刻下市集的操作想路。

　　本文开首“华尔街见闻”，作家潘凌飞 

牵扯裁剪：张恒星 九龙坡区杨家坪金泰货运服务部